La Recuperación que Nadie Esperaba: Stellantis Rompe la Racha Negativa

Después de siete trimestres consecutivos de caídas, Stellantis ha logrado lo que muchos analistas consideraban improbable: un crecimiento robusto e interanual del 13% tanto en envíos de vehículos como en ingresos netos durante el tercer trimestre de 2025.

Esta recuperación no es solo una mejora estadística; es la piedra angular que permite a Carlos Tavares ejecutar su estrategia más ambiciosa: la transformación completa del grupo hacia la electrificación mientras mantiene la capacidad de inversión masiva en múltiples frentes.

Los Números que Cambian Todo

Resultados Q3 2025:

• Envíos de vehículos: +13% interanual
• Ingresos netos: +13% interanual
• Tendencia: Primera recuperación desde Q1 2024
• Contexto: Rompe racha de 7 trimestres negativos consecutivos

Este 13% de crecimiento es doblemente significativo porque coincide con un mercado europeo que sigue enfrentando desafíos macroeconómicos y una competencia feroz de las marcas chinas.

El Vigor Financiero: Más que Números

Esta recuperación financiera proporciona a Stellantis tres recursos críticos que habían estado en duda:

1. Capital de Inversión Los 13.000 millones de euros anunciados para Estados Unidos ahora tienen respaldo financiero sólido. Esta inversión masiva busca reforzar la capacidad industrial local y mitigar el impacto de las tarifas, que la compañía estima en 1.000 millones de euros para 2025.

2. Capital Político La mejora en resultados otorga a Tavares la credibilidad necesaria para tomar decisiones difíciles de reestructuración industrial, como el polémico pivot de Italia hacia España en la estrategia de baterías.

3. Capital Estratégico
El vigor financiero permite financiar alianzas estratégicas costosas pero cruciales:

• Joint venture de 4.100 millones con CATL para la gigafactoría española
• Expansión de la alianza con Leapmotor en China
• Colaboración con NVIDIA, Uber y Foxconn para robotaxis

La Estrategia de Tavares: Pragmatismo Calculado

Esta recuperación valida la estrategia de “doble juego” de Tavares:

América (Defensiva): Inversión masiva para reforzar producción local ante tensiones arancelarias crecientes.

China (Ofensiva): Alianzas estratégicas con Leapmotor (que “va como un tiro” y ha alcanzado el millón de coches producidos) y CATL para tecnología de baterías.

Europa (Consolidación): Reasignación de recursos hacia España como nuevo centro de gravedad para la electrificación de volumen.

El Contexto de Mercado: España Como Ejemplo

Los resultados positivos de Q3 2025 se reflejan claramente en mercados clave como España:

Resultados España (Octubre 2025):

• Stellantis: +31% crecimiento interanual (vs +15,9% del mercado)
• Cuota de mercado: 12% (vs 10,6% año anterior)
• Eléctricos: +134% crecimiento interanual
• Comerciales: Liderazgo con 57.396 matriculaciones (+13%)

El Peugeot 2008 como segundo coche más vendido en España demuestra que la estrategia de producto está funcionando.

Las Alianzas que Justifican la Inversión

1. Leapmotor (China):

• Ha alcanzado 1 millón de coches producidos
• Primer modelo co-desarrollado (Hongqi G117) previsto para H2 2026
• Acceso a la red global de FAW

2. CATL (Baterías):

• Tecnología LFP crucial para coches asequibles como el ë-C3
• Reducción drástica de costes de electrificación
• Competencia directa contra Tesla en precio

3. NVIDIA/Uber/Foxconn (Futuro):

• Desarrollo de vehículos autónomos Nivel 4
• Posicionamiento en movilidad como servicio (MaaS)
• Conversión de plataformas STLA en “hardware” para software

Los Desafíos que Permanecen

A pesar de la recuperación, Stellantis enfrenta amenazas importantes:

1. Italia en Crisis:

• Producción en caída libre
• Solo 75 Maserati producidos en Módena en 9 meses
• 2.000 trabajadores en Termoli en “contrato de solidaridad”

2. Invasión China en PHEV:

• 5 de 10 modelos PHEV más vendidos en España son chinos
• Pérdida del núcleo de beneficios tradicional
• Ausencia total de Stellantis en el Top 10 PHEV

3. Competencia en Electrificación:

• Volkswagen prepara respuesta con ID.2, Cupra Raval, Skoda Epiq
• Renault contraataca con R5 E-Tech (Coche del Año 2025)
• Tesla mantiene presión en costes

El Veredicto: Recuperación Real pero Frágil

El crecimiento del 13% en Q3 2025 es una recuperación real y necesaria, pero también frágil y dependiente de la ejecución perfecta de una estrategia extremadamente compleja.

Fortalezas de la recuperación:

• ✅ Respaldo financiero para inversiones masivas
• ✅ Credibilidad para reestructuraciones difíciles
• ✅ Capital para alianzas estratégicas costosas
• ✅ Validación de la estrategia de producto

Riesgos persistentes:

• ❌ Dependencia de mercados específicos (España, EE.UU.)
• ❌ Crisis industrial y política en Italia
• ❌ Pérdida de segmentos rentables (PHEV) a China
• ❌ Competencia intensificándose en todos los frentes

Conclusión: El Renacimiento Controlado

Stellantis ha logrado su objetivo de Q3 2025: demostrar que puede crecer en un entorno adverso. Los 13% de crecimiento proporcionan la base financiera para ejecutar la transformación más ambiciosa de la industria automotriz europea.

Pero esta recuperación no es un final, sino un nuevo comienzo. Tavares ha conseguido el capital necesario para jugar la partida más compleja de su carrera: competir simultáneamente contra alemanes en Europa, chinos en electrificación y americanos en rentabilidad.

La pregunta ya no es si Stellantis puede crecer, sino si puede mantener este crecimiento mientras ejecuta una estrategia que requiere excelencia en múltiples frentes simultáneamente.

El Q3 2025 ha dado al grupo el combustible financiero necesario. Ahora comienza la verdadera prueba: convertir este vigor en dominio sostenible del mercado global.